煙草行業(yè)實(shí)行母子公司管理體制后投資收益和利潤分配問題的研究論
摘 要：投資收益和利潤分配是煙草行業(yè)母子公司管理體制中的一個(gè)焦點(diǎn)問題。本文從現(xiàn)代企業(yè)制度出發(fā)，結(jié)合煙草行業(yè)自身的特點(diǎn)，對(duì)這一問題進(jìn)行了探討，認(rèn)為實(shí)行母子公司管理體制后煙草行業(yè)應(yīng)按照權(quán)益法核算投資收益，采取先自上而下再自下而上的利潤分配方式。
關(guān)鍵詞：煙草 母子公司 投資收益 利潤分配
國辦發(fā)[20__]57號(hào)指出，中國煙草總公司依法對(duì)所屬企業(yè)的國有資產(chǎn)行使出資人權(quán)利，經(jīng)營和管理國有資產(chǎn)，承擔(dān)保值增值責(zé)任。建立“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。根據(jù)這一規(guī)定，煙草系統(tǒng)正在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的劃撥工作，各省級(jí)煙草公司、工業(yè)公司和國家煙草專賣局各直屬公司將凈資產(chǎn)匯總后報(bào)中國煙草總公司；中國煙草總公司將凈資產(chǎn)匯總后報(bào)財(cái)政部審批。再根據(jù)財(cái)政部批復(fù)，將批復(fù)后的凈資產(chǎn)作為投資按原渠道逐級(jí)下投，構(gòu)建規(guī)范的母子公司管理體制。
母子公司之間的投資收益與利潤分配，涉及到國家、地方政府、企業(yè)和員工等各方的利益。利潤分配制度、政策以及具體分配方案的制定及變化直接決定著有關(guān)各方能夠從企業(yè)獲取多少利益，將對(duì)現(xiàn)有的利益格局產(chǎn)生重要影響。因此，利潤分配方案如何確定、確定過程中如何結(jié)合煙草行業(yè)自身的特點(diǎn)、在分配過程中如何處理和協(xié)調(diào)各種利益關(guān)系就成了大家關(guān)注的焦點(diǎn)問題。本文從現(xiàn)代企業(yè)制度出發(fā)，結(jié)合煙草行業(yè)自身的特點(diǎn)，對(duì)這些問題進(jìn)行了一些探討。
一、母子公司與現(xiàn)代企業(yè)制度的基本概念
企業(yè)集團(tuán)可以以各種紐帶相連，如資本（產(chǎn)權(quán)）紐帶、技術(shù)紐帶、產(chǎn)品紐帶、契約紐帶等。當(dāng)多個(gè)公司通過產(chǎn)權(quán)紐帶組成企業(yè)集團(tuán)時(shí)，人們可以根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系及其法人主體地位的不同，將公司劃分為母公司、子公司與關(guān)聯(lián)公司三種類型。所謂母公司是指通過掌握其他公司的股份，從而實(shí)際上能控制該公司營業(yè)活動(dòng)的公司；子公司則是股權(quán)由母公司所控制的公司，關(guān)聯(lián)公司則是指公司能夠擁有其股份或能夠?qū)ζ浣?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生一定的影響但并不為公司所控制的公司。
現(xiàn)代企業(yè)制度是指市場經(jīng)濟(jì)體制下適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的要求，以規(guī)范和完善的企業(yè)法人制度為主體，以有限責(zé)任制度為核心，以科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)為組織形式的新型企業(yè)制度。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)擁有投資者投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任，并對(duì)出資者承擔(dān)保值增值的責(zé)任。出資者的財(cái)產(chǎn)投入公司后，出資者仍擁有企業(yè)的最終所有權(quán)，但這種權(quán)利受到限制，在公司企業(yè)中，出資者的所有權(quán)表現(xiàn)為股權(quán)，出資者可以以股東的身份依法享有資產(chǎn)受益、選擇經(jīng)營管理者、重大決策以及轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)利。
現(xiàn)代企業(yè)制度的典型形式是公司制，在公司制下，企業(yè)的股東大會(huì)、董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)三權(quán)分立。股東大會(huì)是企業(yè)的最高權(quán)利機(jī)關(guān)，董事會(huì)負(fù)責(zé)制定企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略與方針，監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)、經(jīng)理層行使監(jiān)督權(quán)。股東依據(jù)其出資比例享有剩余收益的索取權(quán)，并以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任。
由母子公司管理體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的基本概念可見，母公司作為出資者以資本為紐帶依法享有對(duì)子公司的資產(chǎn)收益權(quán)，通過資產(chǎn)收益權(quán)的行使實(shí)現(xiàn)資源在整個(gè)集團(tuán)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。而在公司通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤受到政策的嚴(yán)格限制的情況下，這種資產(chǎn)收益權(quán)如何行使，則取決于企業(yè)的利潤分配。
二、煙草行業(yè)母子公司管理體制的特點(diǎn)
以上分析了現(xiàn)代企業(yè)制度、母子公司管理體系的基本特征，煙草行業(yè)由于其自身的特殊性，實(shí)行母子公司管理體制改革后，必然會(huì)呈現(xiàn)出一些獨(dú)特的特點(diǎn)。
1.股權(quán)高度集中與經(jīng)營管理權(quán)相對(duì)分散
改革后的省級(jí)煙草公司、工業(yè)公司和國家局（總公司）直屬公司，其產(chǎn)權(quán)全部劃給中國煙草總公司，總公司對(duì)下屬子公司實(shí)行全額控股；處于底層的卷煙生產(chǎn)企業(yè)或商業(yè)企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)全部劃給省級(jí)工業(yè)公司和商業(yè)公司，省級(jí)工業(yè)公司對(duì)其實(shí)行全額控股。因此，從各個(gè)層面上來看，整個(gè)母子公司體系是一個(gè)股權(quán)高度集中的管理體系。
雖然股權(quán)高度集中，但整個(gè)煙草行業(yè)的管理尤其是日常的經(jīng)營管理卻表現(xiàn)為一種相對(duì)較高的分權(quán)管理體制。各子公司擁有較高的經(jīng)營自主權(quán)，能夠根據(jù)它們自身的需要獨(dú)立做出投融資以及經(jīng)營管理方面的決策，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。
2.實(shí)行兩級(jí)或三級(jí)的母子公司管理體系
根據(jù)文件規(guī)定，改革以后的煙草行業(yè)實(shí)行兩級(jí)或三級(jí)的母子公司管理體制。為了分析方便，我們將整個(gè)體系劃為三級(jí)，處在最頂層的是總公司；中間層的是各省級(jí)煙草公司、工業(yè)公司（以下簡稱省級(jí)公司）和國家局（總公司）直屬公司、事業(yè)單位，它們直接受總公司的領(lǐng)導(dǎo)；另外將處在中間層以下的所有公司統(tǒng)稱為底層公司，它包括各省級(jí)公司司下屬的卷煙生產(chǎn)企業(yè)、地級(jí)煙草公司（也是母子公司管理體制）及其他子公司。
中國煙草總公司作為母公司，以出資者的身份對(duì)省級(jí)公司、國家局（總公司）直屬公司和事業(yè)單位行使所有權(quán)和收益權(quán)（事業(yè)單位由于非經(jīng)營性質(zhì)不存在收益權(quán)問題）。各省級(jí)公司和和國家局（總公司）直屬公司，一方面，作為中國煙草總公司的子公司，擁有資產(chǎn)的使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)，對(duì)中國煙草總公司負(fù)責(zé)；另一方面，它又作為底層公司的母公司，以出資者的身份行使對(duì)其的資產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán)。底層公司，作為省級(jí)公司和國家局（總公司）直屬公司的子公司，擁有所占有資產(chǎn)的使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)，并對(duì)省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司負(fù)責(zé)。改革后的整個(gè)母子公司管理體制架構(gòu)如下圖所示，圖中實(shí)箭頭表示上級(jí)公司對(duì)下級(jí)公司的控制關(guān)系，虛箭頭表示下級(jí)公司對(duì)上級(jí)公司的責(zé)任關(guān)系。
3.各子公司之間主要是競爭關(guān)系
煙草行業(yè)與其它企業(yè)集團(tuán)母子公司管理體制一個(gè)顯著的不同是，改革后煙草行業(yè)盡管是母子公司管理體制，各子公司都同時(shí)隸屬于中國煙草總公司，但它們之間卻存在多方面的競爭關(guān)系，而且這種競爭關(guān)系在它們的關(guān)系中占主導(dǎo)地位。一方面是生產(chǎn)經(jīng)營的競爭，競爭的是產(chǎn)品，一方面是對(duì)總公司資源的競爭，競爭的是政策。這種競爭關(guān)系必然使得母子公司之間的利潤分配關(guān)系變得更復(fù)雜。
4.利益關(guān)系處理要兼顧多方利益
產(chǎn)權(quán)改革的變動(dòng)將會(huì)對(duì)各方的利益造成觸動(dòng)，這些利益包括國家的利益、地方的利益、企業(yè)的利益、經(jīng)營管理人員的利益以及職工的利益。利潤分配是最敏感
最容易起糾紛的問題，任何一個(gè)方面出差錯(cuò)都會(huì)妨礙整個(gè)母子公司管理體制的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，因此改革后這些關(guān)系的處理必然會(huì)變得更加復(fù)雜，而利潤分配由于直接涉及到這些利益關(guān)系就變得更為重要。
三、母子公司體制下投資收益的確認(rèn)及其對(duì)利潤的影響
企業(yè)投資收益的來源主要有兩個(gè)方面：一是投資所產(chǎn)生的資本收益，它來自企業(yè)所持有股權(quán)投資的增值；一是被投資單位所獲得的利潤。煙草行業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，資本不能夠進(jìn)行自由的轉(zhuǎn)讓，因此，母子公司體系建立以后，母公司投資收益不包括股權(quán)投資增值，其主要來源是下屬子公司的利潤。
根據(jù)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，投資收益的核算方法有兩種：成本法和權(quán)益法。當(dāng)公司不能對(duì)被投資單位進(jìn)行控制、共同控制或施加重大影響時(shí)，投資的核算應(yīng)當(dāng)采用成本法，當(dāng)公司直接或間接控制被投資單位或能對(duì)投資單位施加重大影響時(shí)，投資收益的核算就應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法進(jìn)行。在成本法下，只有在被投資單位公布利潤分配方案時(shí)，投資單位才能根據(jù)持股比例計(jì)算所能分得的股利，并將其確認(rèn)為投資收益；而在權(quán)益法下，母公司根據(jù)子公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤及其所持有的股份比例計(jì)算確認(rèn)投資收益，并據(jù)此增加賬面投資金額。當(dāng)收到子公司分配的利潤時(shí)母公司不再確認(rèn)投資收益，而是沖減賬面投資金額。
改組后的煙草行業(yè)是一個(gè)層層控制的母子公司體系，因此，其投資收益的核算應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法，即根據(jù)下屬公司實(shí)現(xiàn)的利潤及投資比例確認(rèn)公司的投資收益，增加賬面投資金額。當(dāng)收到下屬公司分配的利潤時(shí)則直接沖減賬面投資金額。權(quán)益法的核算方式使長期股權(quán)投資的增減變化能夠反映國有資產(chǎn)保值增值的情況，而投資收益科目則反映了國有資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，有利于煙草企業(yè)的管理。
在權(quán)益法下母公司進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)需要按被投資單位的利潤和投資所持比例確認(rèn)投資收益，因此母公司的利潤就等于母公司自身的經(jīng)營利潤與按比例享有的下屬公司的利潤之和。對(duì)于中國煙草總公司而言，由于本身不進(jìn)行具體的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，那么其利潤就等于按比例享有的下屬公司的利潤減去母公司所發(fā)生的費(fèi)用之后的剩余部分。
四、母子公司體制下的投資收益與利潤分配
（一）利潤分配主體和分配依據(jù)
所謂利潤分配的主體，是指利潤分配活動(dòng)應(yīng)當(dāng)在什么層面上進(jìn)行，應(yīng)當(dāng)包括哪些范圍。煙草行業(yè)母子公司管理體制建立以后，母公司以其在子公司持有的資產(chǎn)所有權(quán)對(duì)子公司實(shí)行控制，并根據(jù)所有權(quán)取得投資收益。因此，母子公司體系下的利潤分配就包括所有以盈利為目的的具有企業(yè)法人資格的各級(jí)公司。具體到整個(gè)企業(yè)的組織架構(gòu)，由上而下，整個(gè)利潤分配可以分為三個(gè)層面：總公司層面的利潤分配；省級(jí)公司和國家局（總公司）直屬公司層面的利潤分配，卷煙生產(chǎn)企業(yè)和地市煙草公司等底層公司的利潤分配。
1.總公司層面的利潤分配。總公司層面利潤分配的直接對(duì)象是國家的政府，應(yīng)根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定，在國務(wù)院的主導(dǎo)下進(jìn)行，分配的依據(jù)是整個(gè)公司的利潤。但是，由于利潤分配需要現(xiàn)金的付出，總公司在制定利潤分配方案時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮可以從下屬子公司分得的利潤金額，母公司實(shí)際進(jìn)行利潤分配時(shí)應(yīng)當(dāng)以這個(gè)金額為限，超出這個(gè)限額母公司的利潤分配將由于缺少現(xiàn)金而無法進(jìn)行。
2.省級(jí)公司和國家局（總公司）直屬公司層面的分配。省級(jí)公司和國家局（總公司）直屬公司層面利潤分配的直接對(duì)象是總公司，應(yīng)該根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定、公司制度在公司董事會(huì)的主導(dǎo)下進(jìn)行，分配的依據(jù)是該級(jí)別公司的利潤。同總公司一樣，該級(jí)別公司在制定本級(jí)利潤分配方案時(shí)，也要充分考慮可以從下屬公司分得的利潤金額，其進(jìn)行利潤分配時(shí)應(yīng)當(dāng)以能夠從下屬公司分得的這個(gè)金額與公司自身生產(chǎn)經(jīng)營所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金利潤之和為限。
3.底層公司的利潤分配。底層公司利潤分配的直接對(duì)象是其上級(jí)母公司，應(yīng)根據(jù)國家法規(guī)、公司制度在公司董事會(huì)的主導(dǎo)下確定分配方案，并由省公司或國家局（總公司）直屬公司報(bào)總公司備案。分配的依據(jù)是該公司實(shí)現(xiàn)的稅后利潤。
（二）利潤分配的一般原則
1.發(fā)展優(yōu)先原則。企業(yè)的分配必須利于提高企業(yè)的發(fā)展能力，煙草行業(yè)也不例外。從長期來看，只有企業(yè)不斷發(fā)展，各方面利益才能最終得到滿足。為此，在進(jìn)行分配時(shí)，必須正確處理積累與消費(fèi)的關(guān)系，保證企業(yè)的健康成長。如積累的比例太大，有關(guān)利益各方得不到實(shí)惠，積極性受到傷害，影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；如果消費(fèi)比例過大，積累能力削弱，不利于企業(yè)自我發(fā)展和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，難以在市場競爭中獲勝。這樣，有關(guān)當(dāng)事人雖在近期得到實(shí)惠，但實(shí)際上將損害他們的長遠(yuǎn)利益。
2.制度約束原則。制度約束包括三個(gè)層次：第一層次是國家的法律，如《公司法》、《稅法》等，它們對(duì)企業(yè)分配提出了相應(yīng)的要求；第二層次是政府的各種規(guī)定，如企業(yè)財(cái)務(wù)通則、企業(yè)財(cái)務(wù)制度等，它們也對(duì)企業(yè)分配提出了相應(yīng)的要求；第三層次是內(nèi)部的各種制度或規(guī)定，如企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)辦法等。企業(yè)在進(jìn)行利潤分配時(shí)必須要遵守這些法律和規(guī)章制度。
3.注重效率原則。企業(yè)要在市場競爭中求生存、謀發(fā)展，在市場競爭中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，必須重視效率，視效率為生命。效率的關(guān)鍵是極大限度地發(fā)揮企業(yè)潛力，實(shí)現(xiàn)各種資源的有效配置，不斷提高企業(yè)競爭能力，在分配中體現(xiàn)注重效率的原則，并在企業(yè)分配中得到合理的體現(xiàn)。
（三）利潤分配的一般程序
從我國現(xiàn)階段來看，企業(yè)利潤分配的一般程序，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤總額，要在國家、企業(yè)的所有者、企業(yè)法人和企業(yè)職工之間進(jìn)行分配。利潤分配的程序就是按照國家有關(guān)法規(guī)的規(guī)定實(shí)現(xiàn)上述分配過程的步驟。根據(jù)我國會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，企業(yè)可供分配的利潤，除國家另有規(guī)定外，分配程序?yàn)椋浩髽I(yè)利潤總額按國家規(guī)定作相應(yīng)調(diào)整后，依法繳納所得稅；納稅后利潤，按如下順序進(jìn)行分配：
（1）列支被沒收的財(cái)物損失, 違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款。
（2）彌補(bǔ)以前年度的虧損。
（3）提取法定公積金。
（4）提取公益金。
（5）向投資者分配利潤。
（四）利潤分配決策制定過程
1.先自上而下再自下而上的分配。這種分配方案由中國煙草總公司開始，根據(jù)整個(gè)公司可供分配的利潤，確定總公司的利潤分配方案，然后參考總公司的利潤分配方案，各省級(jí)公司和國家局（總公司）直屬公司各自根據(jù)自身的可供分配利潤確定它們的分配方案，底層公司參考省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司的分配方案確定其利潤分配方案。根據(jù)確定的分配方案，再自下而上，底層公司向省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司分配利潤、省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司向總公司分配利潤，總公司再向國家分配利潤。這種分配方案強(qiáng)調(diào)了對(duì)利潤的控制，確保上級(jí)公司分配的利潤大于從下屬公司分得的利潤之和，有利于防止出現(xiàn)上層無利可分（或無現(xiàn)金可分）或重復(fù)分配的'局面發(fā)生，也有利于通過利潤分配的手段實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)布局和國家對(duì)整個(gè)行業(yè)的管理。但是這種方案的缺點(diǎn)在于，自上而下確定分配方案，可能導(dǎo)致對(duì)下屬公司的實(shí)際情況考慮不周，容易做出影響企業(yè)正常發(fā)展的決策并有可能造成下面的抵觸情緒。因此，在實(shí)施這種方案時(shí)，不能將利潤分配看作一項(xiàng)任務(wù)，在分配方案的確定過程中，要充分征求下屬公司的意見、盡量考慮下屬公司的情況。
2.自下而上的分配方案。這種方案，從最底層公司開始，首先根據(jù)他們的可分配利潤，確定各自的利潤分配方案；省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司再根據(jù)從它們分得的利潤以及省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司自身的利潤，確定省級(jí)公司或國家局（總公司）直屬公司的分配方案，最后總公司根據(jù)總公司的可分配利潤以及可以從下面公司分得的利潤，確定總公司的分配方案。這種方案充分發(fā)揮了下屬公司的積極性，也充分考慮了下屬公司發(fā)展對(duì)留存收益的需求，有利于下屬公司的發(fā)展。但是它也可能成為下面企業(yè)截留利潤、盡量減少利潤分配的一種手段，
使得上級(jí)公司的分配受制于下級(jí)公司，有可能造成無利可分的局面。在上級(jí)公司無利可分的情況下，可能要求下屬公司重新調(diào)整利潤分配方案，進(jìn)而出現(xiàn)再次分配。而且，由于局部利益和地區(qū)利益的驅(qū)動(dòng)，整個(gè)分配過程可能并不符合煙草行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局、也可能違背行業(yè)管理的要求。
3.上下級(jí)公司獨(dú)立確定分配方案。這種方案是由上級(jí)公司和下級(jí)公司獨(dú)立制定分配方案，無時(shí)間上的先后順序。當(dāng)然，這種獨(dú)立只是一種相對(duì)的獨(dú)立，實(shí)際上由于母公司控股子公司，子公司利潤分配方案的通過還是需得上級(jí)公司的同意。這種方案比較充分地考慮了上下級(jí)公司各自的利益，避免了考慮不周和下級(jí)抵觸情緒問題，有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。但是，這種分配方案面臨的一個(gè)最大問題是分配方案制定時(shí)間各自獨(dú)立，容易導(dǎo)致上下公司協(xié)調(diào)不夠，給各級(jí)公司的現(xiàn)金管理帶來壓力，而且有可能造成各方的矛盾，因此，筆者認(rèn)為這并不是一個(gè)可行的分配方案。
（五）可供分配利潤與利潤分配比率的確定
利潤分配的直接依據(jù)是企業(yè)的可供分配的利潤，而母公司能夠分得多少利潤就決定于利潤分配比率的高低。因此，可供分配利潤的多少與利潤分配比率的高低就直接決定了母公司能夠分得利潤的多少。
1.可供分配利潤的確定
企業(yè)的可供分配利潤是指企業(yè)可以用于進(jìn)行利潤分配的利潤，它在數(shù)量上等于上一年的未分配利潤與本年利潤之和。由于利潤分配是以可供分配利潤為基礎(chǔ)，那么減少可供分配利潤將會(huì)減少利潤分配的金額。正因?yàn)槿绱耍庸揪涂赡芡ㄟ^隱瞞利潤而減少可供分配利潤。為了防止這種情況的發(fā)生，母公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)下屬公司的財(cái)務(wù)控制，比較可行的做法是委派財(cái)務(wù)總監(jiān)以及聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)。另外，也要加強(qiáng)其它相關(guān)制度建設(shè)，如實(shí)行企業(yè)高層管理人員年薪制，使高管人員所能獲得的收入與企業(yè)利潤掛鉤。
2.利潤分配比率的確定
（1）固定比率分配。固定比率分配是母公司規(guī)定一個(gè)固定的利潤分配比率，然后根據(jù)這個(gè)固定比率從子公司分配利潤。通常這個(gè)比率可能在企業(yè)經(jīng)營年度開始之前與企業(yè)及利益各方以協(xié)議的形式達(dá)成，然后到期末直接根據(jù)確定的比率進(jìn)行分配。這樣做的好處是由于事先確定比例，會(huì)計(jì)年度終了之后分配方案的確定較為容易，而且有利于母子公司做好財(cái)務(wù)規(guī)劃。缺點(diǎn)是未與各子公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等掛鉤，沒有反映各方面績效的差異。
（2）不固定比率分配。不固定比率分配是指母公司對(duì)于下屬子公司并不確定統(tǒng)一的利潤分配比率，而是在會(huì)計(jì)年度終了之后，召開董事會(huì)，根據(jù)企業(yè)本年度的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況與企業(yè)及其他利益方協(xié)商確定分配的比率。這樣做的好處是能夠充分考慮企業(yè)的實(shí)際情況，有利于企業(yè)的發(fā)展；而缺點(diǎn)在于談判成本較高，而且由于煙草行業(yè)各子公司之間以競爭關(guān)系為主，不固定分配比率容易造成各子公司在分配政策上的競爭，爭取留取更多收益在企業(yè)，這有點(diǎn)類似于國際貿(mào)易中的最惠國待遇，最終的結(jié)果可能是母公司逐漸做出讓步。
（六）影響母子公司利潤分配的因素
1.資本保全限制。為了保護(hù)債權(quán)人和投資者的利益, 國家法律對(duì)企業(yè)的利潤分配施加了一些硬性限制, 這些限制主要體現(xiàn)為超額累積利潤限制和資本保全限制。超額累積利潤限制一般適應(yīng)于股份公司，煙草行業(yè)主要以有限責(zé)任公司為主，因此其主要的限制就是資本保全限制。資本保全限制要求企業(yè)所發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原投資額。也就是說企業(yè)只能以其實(shí)現(xiàn)的利潤進(jìn)行利潤分配，而不能超分配。
2.公司自身因素的限制。 在制定利潤分配決策時(shí)，我們需要充分考慮公司自身的因素，這此因素包括：
（1）籌資成本。將稅后收益用于再投資, 有利于降低籌資的外顯成本, 因此很多企業(yè)在考慮投資分紅時(shí)都將稅后利潤作為籌資的第一選擇渠道, 特別是在負(fù)債資金較多、資本結(jié)構(gòu)不健全的時(shí)候。
（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性。較多地支付現(xiàn)金股利, 會(huì)減少公司現(xiàn)金的持有量, 從而使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。因此，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較差時(shí),不可過多地支付現(xiàn)金股利。
（3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)進(jìn)行利潤分配，必須要考慮自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，利潤分配不應(yīng)當(dāng)超出企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。
（4）投資機(jī)會(huì)。有著良好投資機(jī)會(huì)的公司需要強(qiáng)大的資金支持, 因而往往少發(fā)放股利, 將大部分盈余用于投資；缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司, 保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置, 于是傾向于支付較高的股利。
五、對(duì)當(dāng)前煙草行業(yè)利潤分配的幾點(diǎn)建議
根據(jù)國家煙草專賣局最近下發(fā)的《中國卷煙品牌發(fā)展綱要》，“十一五”期間，我國卷煙企業(yè)的主要任務(wù)是“深化改革，推動(dòng)重組，走向聯(lián)合，共同發(fā)展”，要“打造一批擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的全國重點(diǎn)骨干品牌，促進(jìn)重點(diǎn)骨干企業(yè)由大變強(qiáng)，不斷提升中國煙草整體競爭實(shí)力”。文件中所說的“改革、重組、聯(lián)合、發(fā)展”等任務(wù)，都涉及到資源的重新配置，利潤分配作為優(yōu)化資源配置的重要手段，更應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)這些要求，以保證任務(wù)的順利完成。因此，筆者對(duì)實(shí)行母子公司管理體制后的煙草行業(yè)的利潤分配提出以下建議。
（一）在利潤分配政策的制定上采取先自上而下再自下而上的分配方式
在“十一五”期間，調(diào)整、重組、聯(lián)合仍然是煙草行業(yè)的主要任務(wù)，這就要求總公司擁有較強(qiáng)的在全局范圍內(nèi)配置資源的權(quán)利。另外，由于母子公司管理體制剛剛建立，各項(xiàng)管理還不夠規(guī)范，有待完善，這時(shí)，母公司有必要對(duì)子公司保持較高程度的控制，尤其是在利潤分配政策的制定上。因此，目前煙草行業(yè)應(yīng)當(dāng)采取先自上而下再自下而上的分配方式，這將使得總公司能夠更好地考慮行業(yè)發(fā)展、調(diào)整的要求，保證調(diào)整目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也不至于造成利潤分配的混亂。在調(diào)整完成和各項(xiàng)制度完善之后，在利潤分配上就可以逐漸轉(zhuǎn)向自下而上的分配方案，更多地考慮下屬子公司的實(shí)際需求。
（二）利潤分配政策應(yīng)當(dāng)向重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)品牌傾斜
《中國卷煙品牌發(fā)展綱要》指出，在“十一五”期間，要繼續(xù)推進(jìn)品牌整合，在“百牌號(hào)”基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合牌號(hào)，精簡規(guī)格，為全國重點(diǎn)骨干品牌擴(kuò)張騰出發(fā)展空間。要“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，切實(shí)保證全國重點(diǎn)骨干品牌的成長”。因此，利潤分配政策應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)這些發(fā)展的要求，適度向重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)品牌傾斜。可以考慮實(shí)行分等級(jí)的固定比率分配，對(duì)重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)品牌確定相對(duì)較低的分配比率，也可以考慮實(shí)行超額累減或超率累減的利潤分配政策，超額累減的分配政策是指對(duì)于超過一定金額的利潤，對(duì)超進(jìn)部分實(shí)行更低的利潤分配比率；超率累減的分配政策是指對(duì)于利潤率超過一定比率的利潤，對(duì)超過部分實(shí)行更低的利潤分配比率。
（三）可以考慮試行企業(yè)高層管理人員和員工參與剩余收益的分配
為了充分調(diào)動(dòng)企業(yè)各級(jí)高層管理人員的工作積極性，減少道德風(fēng)險(xiǎn)和提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，使他們的目標(biāo)與母公司目標(biāo)保持一致，可以試行企業(yè)高層管理人員乃至企業(yè)員工參與企業(yè)剩余收益的分配。
【煙草行業(yè)實(shí)行母子公司管理體制后投資收益和利潤分配問題的研究論】相關(guān)文章：
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