西部開發的投融資策略研究論文
資金短缺是全世界所有發展中國家和欠發達地區面臨的共同問題，資金流失、資本形成難的問題嚴重制約著我國西部欠發達地區的經濟發展。我國西部地區生產力總量少，資金利用效益低，低收入人口尤其是貧困人口多，資金融通配置效率不高，資金短缺問題尤為突出。西部大開發需要數額龐大的資金支持，僅靠中央政府的財力支持是十分有限的。只有通過制度創新和金融深化，從根本上解決資金利用效益低下問題，才能拓寬西部資本形成的空間。
一、金融支持，深化改革，推動金融組織體系多元化
國家在西部地區應采取傾斜性貨幣政策。具體包括：一是實行差別性存款準備金政策，彌補西部資金東流和現金漏損率高的問題，以調節東西部地區資金的不平衡。二是實行靈活的利率政策。西部地區的利率管理政策可有別于東部，應與西部地區的經濟發展水平和企業承受能力相適應，利率損失可由中央財政彌補。三是實施扶持性的再貸款政策。人民銀行總行可考慮給西部地區人行一定的再貸款權，使其可以根據本地區的經濟情況發放一定的再貸款。四是加大信貸政策支持。國家可適當降低建設項目資本金限制，延長銀行貸款期限，引導西部地區商業銀行資金流向。
在金融扶持的條件下，加快深化金融體制改革，不斷完善金融機構管理機制。一是在金融機構改革上，完善法人治理結構，建立完善的內部責任制度及其他各項管理制度，加大稽核力度，健全內部約束機制與激勵機制；二是完善金融監管機制，加強對金融機構的風險監管，保證金融的穩健運行；三是盡快剝離國有商業銀行不良資產，建立金融資產管理公司的正常運作機制，提高西部商業銀行的資本金補充機制，增強銀行抗風險能力；四是提高金融機構經營管理水平，構建高效運作管理機制與風險管理體系，并完善支付結算系統。除此之外，中央銀行應加強對金融機構執行西部開發產業金融政策的資金運行風險進行有效監管，以保證產業金融政策的.實施。
融通西部資金必須大力發展西部金融組織體系。國家應積極支持西部金融組織機構創新，建立與完善有利于推動西部經濟發展的多元化金融組織體系。一是實行有差別的金融機構設置管理制度，適當降低西部地區設置區域性商業銀行、非銀行金融機構的條件，大力促進西部各類金融機構的發展；二是積極引進國有商業銀行、股份制商業銀行及設置外資銀行，擴大其在西部地區分支機構的數量；三是強化對西部地區中小金融機構的規范管理，加強中小金融機構對西部經濟發展的支持與服務；四是積極設立西部開發投資基金、高新技術產業投資基金，支持西部產業發展與中小科技企業技術創新；五是組建西部開發銀行等政策性金融機構，增加西部地區開發貸款規模。
二、活用存量，積聚增量，進行有效資本動員
“一五”和“三線建設”時期，我國西部地區建立了大量的國有企業，這些企業至今仍是西部地區經濟發展的骨干。西部十省區建起了2450家大中型工業企業，其中大型企業780多家，固定資產超過4000億元，形成了一大批專業化程度高、輻射能力強的行業。這些資產構成了西部開發的存量資金，是西部發展的寶貴財富，國有企業的發展狀況和資金運用對西部地區的經濟來說起著決定性的作用。目前，西部地區國有企業改革進展得十分緩慢，還有相當數量的國有企業未進行現代公司制改造，國有企業的運行機制未予轉換，適應市場競爭的能力較差。因此，根本問題是進行現代企業制度改造，使產權明晰化、多元化，國有企業產權可以在市場上交易，然后才能有效實施結構轉換和調整改造。對于那些經營狀況較好的企業，可在股份制改造完成后，將國有股本出售一部分，向社會募集一部分資金。通過股權出售可實現產權多元化，將社會監督引入企業，把國有企業的資本存量有效地利用起來。
我國西部地區存在很多有實力的強勢企業，這些企業可以成為西部開發積聚資金的經濟核心體。至1998年末，西部地區企業已在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的共有198家，共計募集資金435.71億元，西部強勢企業已能有效積聚全國的資金，利用強勢企業積聚社會資金是西部資本形成的重要途徑。目前，西部大中型企業有2990家，如有10%近300家成為強勢企業，每年每家從市場上積聚1億元資金，就有近300億元，這個數字已超過了國家預算內在西部地區的投資206.18億元（1998年統計數據）。西部應抓住時機培育強勢企業，使企業逐步規模化并占據競爭優勢。
單純依靠經濟實體的資本積累并不能滿足西部大開發的資金需求，還必須有效進行資本動員。在開發初期，政府部門的投資支持是不可或缺的，但僅靠政府投資也是遠遠不夠的，應積極開辟多種融資渠道。一是政府初期投資帶動更大規模社會民間資本流向西部地區。當前，在國有經濟占主導的西部地區，民間資本所代表的非國有經濟并不活躍。隨著我國加入WTO，投資環境相對較優越的東部地區能吸引更多外資，這些外資的涌入必然會“擠出”東部的一部分民間資本，迫使其向外地轉移。西部應抓住東部流出的這部分民間資本，以超前性戰略來動員東部民間資本參與西部大開發，這樣既能彌補西部民間資本不足的缺陷，又能為東部民間資本提供新的發展環境。二是利用西部投資環境的特點和優惠外資政策，吸引國外資本參與西部大開發。西部地區利用外資不能僅靠優惠政策，必須改善和充分利用自身的投資環境優勢因素。從目前和今后的發展趨勢來看，西部地區投資環境仍有自身的特點，可以通過對自身優勢的挖掘吸引到大量的投資，比較明顯的是西部地域遼闊，自然資源豐富，能源特別是潛在能源具有一定優勢，勞動力供應充足且價格便宜，有一定的工業基礎和技術水平，市場發展前景廣闊。當前，美、德、法、日等發達國家為主的大型跨國公司逐步替代港、澳、臺中小企業的優勢地位，長期性戰略投資行為也將取代中小投資者的短期投資行為，西部重化工原料比較豐富的特點必然會對國外跨國公司產生較大吸引力。只要有效地減少軟環境障礙，西部地區就一定會迎來外商投資的熱潮。
三、調整政策，制度創新，積極培育西部資本市場
開發西部，首先應制定有利于西部開發的產業金融政策，這些產業金融政策包括以下幾個方面：一是優先支持基礎設施建設。加快西部地區基礎設施建設不能采用竭澤而漁的手段，應通過采用合適的投資方式引入外部資金，如進行BOT、ABS等項目融資方式較為可行。二是大力支持資源開發項目。資源開發需大量投資，國外投資也有許多對西部資源開發感興趣，對于外資進入可適當給予優惠，刺激其進入西部。三是發展高新技術產業。建議出臺一系列政策鼓勵創業投資公司，鼓勵個人和企業向高風險科技方面投資。四是積極引導西部經濟的可持續發展，確定好投資重點。西部地區要積極調整和優化產業結構，立足于自身優勢，建立具有發展前景的優勢企業。另外，必須加強交通、能源、通訊、環保、水利建設，要切實保護和改善西部生態環境，增加環境保護投資。
西部經濟發展固然需要優惠政策的傾斜來啟動，但市場經濟制度的建立與企業微觀制度的改造在一定程度上更為重要。結合西部地區的實際，政府在制度安排與制度創新時應著重以下三個方面：一是為西部地區經濟發展創造一個良好的制度環境。在西部地區下一步改革取向上，中央政府應進一步下放地方政府的自主權，重點解決經濟發展中制度供給主體的制度創新能力與創新激勵問題，促進地方政府從分配上關心經濟效率，最終加快排他性產權的確立和實施，從而為西部經濟發展創造內在活力。二是加快建立西部地區資本形成的制度創新體系。西部地區私人投資和非國有企業發展相對滯后，經
濟缺乏旺盛和持久的動力和活力。一個地區的經濟發展是否充滿活力，關鍵要看能否形成一種新興企業前赴后繼、不斷涌現的良性經濟增長與發展機制。根據國外經驗，創業投資公司在激勵民間投資上可起到重要的甚至根本的作用，美國發展創業投資公司是經過半個世紀的摸索，才形成現在比較成熟的促進中小企業發展的形式，我們可以學習和借鑒，并積極創造條件運作起來。三是在具體的制度安排上，要采取更新的創新手段和更大的創新力度，不斷增強西部的制度創新能力，推動西部制度的帕累托改進，提高制度運行效率。
西部投融資發展必須依賴于西部資本市場的培育與完善。在發展西部資本市場過程中，培育發展區域性資本市場，從而形成多層次、開放性的金融市場是西部資本市場發展的必然趨向。一是完善市場。可以考慮在重慶、西安、成都等經濟金融基礎較好的城市建立上海證券交易所與深圳證券交易所的異地交易中心，建立規范的場外交易市場，允許西部一些規范性、效益好的非上市公司股票進行場外交易，同時可在西部一些中心城市設立創業板市場，支持西部高新技術產業的發展，推動西部產業結構優化。二是大力發展直接融資。要積極支持西部企業上市融資，在符合上市條件下，可優先考慮西部地區企業上市，加大西部地區的資本市場籌資規模并提高西部上市公司數量在全國上市公司總數中的比重。同時要大力發展債券融資。三是培育西部投資銀行，推動資本市場發展。作為西部資本市場重要參與主體的西部券商，數量偏少且規模偏小，極大地阻礙了資金籌集。因此，發展西部資本市場必須注重培育西部券商，通過重組、兼并等方式來擴大券商規模，并優先考慮符合條件的西部券商上市。四是積極發展西部開發基金。從國外來看，美、日、德等發達國家開發落后地區的一種通行做法是建立國家區域發展基金。開發基金一般由政府獨資或由政府部門牽頭組織民間金融機構及有關地方政府部門共同出資建立。為了保證開發基金運作效率，應采取契約或公司的形式，成立基金管理公司進行專項管理。這既執行了國家賦予的必要職能，又嚴格地按照公司法和基金管理辦法對基金進行運作與管理，確保了資金的有效運用。
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