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外匯交易危機(jī)防范對(duì)策分析論文
編者按：本來(lái)主要從外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的含義與防范目標(biāo)；我國(guó)企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范措施等進(jìn)行講述，包括了外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的含義、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范目標(biāo)、積極利用金融衍生工具、加列交易合同條款、合理選擇合同貨幣、靈活掌握收付時(shí)間、加強(qiáng)人才儲(chǔ)備和培養(yǎng)、人民幣匯率的趨勢(shì)和幅度的不確定性，將使匯率風(fēng)險(xiǎn)成為進(jìn)出口企業(yè)的一種日常的等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：
外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。在國(guó)際貿(mào)易中，從簽訂商品進(jìn)出口合同到收付貨款之間都有一段時(shí)間間隔，這段時(shí)間的外匯匯率發(fā)生變化對(duì)于未來(lái)有外匯收入的出口商而言存在外匯匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)，相反未來(lái)有外匯支出的進(jìn)口商則面臨外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)。2005年7月21日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。這次改革是人民幣匯率形成機(jī)制的改革，是人民幣匯率走向市場(chǎng)化的加速。同時(shí)，人民銀行宣布將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間，但在這一過(guò)程中企業(yè)將面臨日益增大的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，如何提高企業(yè)自身防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的能力，更好地迎接各方面的競(jìng)爭(zhēng)，是我國(guó)企業(yè)必須解決的重要課題。
一、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的含義與防范目標(biāo)
1.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的含義。
交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)成交的交易或持有的貨幣性資產(chǎn)負(fù)債，因未預(yù)期的匯率波動(dòng)而引起虧損的風(fēng)險(xiǎn)。可能造成交易風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要有：以外幣計(jì)價(jià)的商品或勞務(wù)的賒銷(xiāo)與賒購(gòu)業(yè)務(wù)；外幣資金的借貸活動(dòng)；尚未交割的遠(yuǎn)期外匯合約；外幣期貨買(mǎi)賣(mài)；其他可能獲得外幣資產(chǎn)或產(chǎn)生外幣債權(quán)、債務(wù)的`外幣交易活動(dòng)。
2.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范目標(biāo)。
外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范的目標(biāo)，一是使企業(yè)最終發(fā)生兌換行為時(shí)，遭受的匯兌損失達(dá)到最小，即保證未來(lái)的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值；二是能夠確定未來(lái)與一定的外幣現(xiàn)金流量等值的人民幣流量，以便能夠安排企業(yè)其他的資金活動(dòng)；三是在盡可能減小匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，盡可能地降低管理風(fēng)險(xiǎn)的成本，或者說(shuō)，在風(fēng)險(xiǎn)程度一定的情況下，使所花費(fèi)的成本達(dá)到最小，或在成本支出為一定水平的前提下盡量降低可能。但是目前我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較弱，一些企業(yè)甚至不懂什么叫外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，很多往往認(rèn)為匯率的變動(dòng)是天經(jīng)地義的事，匯率變動(dòng)所帶來(lái)的虧損也是天經(jīng)地義的，認(rèn)為沒(méi)有必要采取專(zhuān)門(mén)的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范管理，“多一事不如少一事”。人民幣匯率形成機(jī)制改革后，伴隨人民幣匯率浮動(dòng)范圍的增大，國(guó)內(nèi)企業(yè)除承擔(dān)歐元、英鎊、日元等主要貨幣的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)外，還將承擔(dān)美元匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高已經(jīng)是擺在企業(yè)面前的一個(gè)不能忽視的重要問(wèn)題。
二、我國(guó)企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
1.積極利用金融衍生工具。
從國(guó)際范圍看，衍生金融工具已經(jīng)發(fā)展成為最主要的交易風(fēng)險(xiǎn)管理手段，目前在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的衍生金融工具品種已經(jīng)超過(guò)3000種。我們認(rèn)為，遠(yuǎn)期外匯交易與外匯期貨交易對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范極為重要。遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)期匯交易，指我國(guó)具有外匯債權(quán)或債務(wù)的企業(yè)與銀行按商定的遠(yuǎn)期匯率簽訂賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯合約，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)的幣種、金額、匯率及未來(lái)交割的時(shí)間，到合同規(guī)定的交割日再進(jìn)行交割，以避免在貨物從成交到支付款項(xiàng)期間內(nèi)因匯率變動(dòng)而遭受的風(fēng)險(xiǎn)的方法。運(yùn)用遠(yuǎn)期合約最大的作用是讓具有交易風(fēng)險(xiǎn)頭寸的企業(yè)確定未來(lái)現(xiàn)金流量的價(jià)值。因此，企業(yè)可以事先進(jìn)行成本管理，確定銷(xiāo)售價(jià)格以保證取得合理的利潤(rùn)率。期貨合同是交易所為進(jìn)行期貨交易而制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同。外匯期貨交易采用交易雙方在交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)叫價(jià)的方式，確定在將來(lái)某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合同，外匯期貨損益和現(xiàn)匯損益進(jìn)行抵消，是套期保值行為。由于外匯期貨套期保值交易在匯率變動(dòng)不利于進(jìn)口企業(yè)的情況下，可以使進(jìn)口企業(yè)少損失一些外匯，但當(dāng)匯率變動(dòng)有利于進(jìn)口企業(yè)時(shí)，它又要使進(jìn)口企業(yè)的外匯盈余少一些，這就是外匯期貨套期保值的特點(diǎn)。
2.加列交易合同條款。
在外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范中，加列交易合同條款是一個(gè)很重要的方面。（1）加列貨幣保值條款。加列貨幣保值條款是指加列某種與合同貨幣不同的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換成用保值貨幣表示，結(jié)算時(shí)再按市場(chǎng)匯率將保值貨幣表示的金額折合成合同貨幣進(jìn)行收付。因?yàn)楸Ｖ地泿诺膸胖当容^穩(wěn)定，能夠緩解匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，它通常被用于長(zhǎng)期合同。（2）加列風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款。風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傊附灰纂p方按簽訂的協(xié)議分?jǐn)傄騾R率變化造成的風(fēng)險(xiǎn)。其主要過(guò)程是：確定產(chǎn)品的基價(jià)和基本匯率，確定調(diào)整基本匯率的方法和時(shí)間，確定以基本匯率為基數(shù)的匯率變化幅度，確定交易雙方分?jǐn)倕R率變化風(fēng)險(xiǎn)的比率，根據(jù)情況協(xié)商調(diào)整產(chǎn)品的基價(jià)。
3.合理選擇合同貨幣。
隨著人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的幣信逐步提高，特別是伴隨香港人民幣離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)展，人民幣在通往自由兌換的道路上穩(wěn)步前進(jìn)，進(jìn)出口企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中應(yīng)不失時(shí)機(jī)地加強(qiáng)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的比重。但是在選擇合同貨幣時(shí)還必須注重“收硬付軟”的原則，即出口、借貸資本輸出爭(zhēng)取使用硬幣，進(jìn)口、借貸資本輸入爭(zhēng)取使用軟幣。這一原則的困難在于，由于“硬”、“軟”并不是絕對(duì)的，企業(yè)管理人員難以掌握其變化規(guī)律，因此企業(yè)可以與銀行建立聯(lián)系，在專(zhuān)業(yè)人員的幫助下對(duì)匯率走勢(shì)做出正確的判斷。
4.靈活掌握收付時(shí)間。
企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況靈活掌握收付時(shí)間。作為出口企業(yè)，當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣呈上升趨勢(shì)時(shí)，由于收款日期越向后推就越能收到匯率收益，故企業(yè)應(yīng)在合同規(guī)定的履約期限內(nèi)盡可能推遲出運(yùn)貨物，或向外方提供信用，以延長(zhǎng)出口匯票期限。當(dāng)然，這要在雙方協(xié)商同意的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行。
5.加強(qiáng)人才儲(chǔ)備和培養(yǎng)。
防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)匯率變化趨勢(shì)是避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的前提條件，經(jīng)濟(jì)的全球化，投資自由化的發(fā)展，匯率波動(dòng)的復(fù)雜化增加，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理員的素質(zhì)提出了更高的要求。此外，國(guó)外許多大型企業(yè)建立了相當(dāng)規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)管理組織，而國(guó)內(nèi)大多數(shù)中小企業(yè)由于資金和經(jīng)驗(yàn)等方面的原因，可以考慮與銀行建立健全一種長(zhǎng)期合作機(jī)制。
總之，人民幣匯率的趨勢(shì)和幅度的不確定性，將使匯率風(fēng)險(xiǎn)成為進(jìn)出口企業(yè)的一種日常的，不可低估的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的具體措施，企業(yè)可以在準(zhǔn)確判斷外匯走勢(shì)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)本身具體情況，靈活選擇可行的工具進(jìn)行相應(yīng)短、中、長(zhǎng)期外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。
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