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巴菲特的護(hù)城河讀后感
當(dāng)賞讀完一本名著后，相信你心中會(huì)有不少感想，為此需要認(rèn)真地寫一寫讀后感了。但是讀后感有什么要求呢？下面是小編為大家收集的巴菲特的護(hù)城河讀后感，歡迎大家分享。
投資最難的就是對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的判斷，書中通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)等方面分析和判斷企業(yè)是否具有護(hù)城河(長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力)，護(hù)城河越寬的企業(yè)，未來(lái)業(yè)績(jī)的“可持續(xù)性”和“確定性”越高，越值得投資;再寬的護(hù)城河也要考慮買入價(jià)格，最后幾章也提到了估值。
下面是一些摘抄和自己的筆記，多向優(yōu)秀的投資人學(xué)習(xí)，寫下自己的心得。
1.股票代表企業(yè)所有權(quán)的一部分
到底什么決定了企業(yè)的價(jià)值，每只股票都代表了投資者在這個(gè)企業(yè)中擁有的一份權(quán)益;你選擇的公司擁有經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，就相當(dāng)于你買進(jìn)了一條能在未來(lái)若干年內(nèi)不會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵襲的現(xiàn)金流。
自己：這個(gè)也是價(jià)值投資的底層邏輯，股票代表企業(yè)所有權(quán)的一部分，我們需要去認(rèn)真研究企業(yè)，看看企業(yè)是否能夠?yàn)楣蓶|持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)生價(jià)值，我們所享有的部分價(jià)值也會(huì)持續(xù)增加，至于股價(jià)會(huì)不會(huì)短期上升這個(gè)不是我們能決定，我們盡量去買價(jià)值遠(yuǎn)大于價(jià)格的股票，即使不上漲，我們也不會(huì)虧錢或者大虧，買入之前更多的是考慮風(fēng)險(xiǎn)而不是預(yù)期收益有多大。
2.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能否長(zhǎng)期維持
提到紅極一時(shí)的零售商和技術(shù)公司，只要另一家公司開發(fā)出更好的玩意，他們競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就在一夜之間蕩然無(wú)存。
自己：我們?cè)谕顿Y過(guò)程中，需要反復(fù)問(wèn)自己，這個(gè)公司能否持續(xù)的為股東賺取超額收益，還是暫時(shí)的曇花一現(xiàn)的公司。能夠持續(xù)賺取超額收益的來(lái)源是什么?客戶賴著不走，轉(zhuǎn)換成本高。公司能夠持續(xù)的保持成本優(yōu)勢(shì)?能夠擁有品牌溢價(jià)，產(chǎn)品定價(jià)比別人高而且客戶愿意買?沒(méi)有弄清楚最好不要下手，股票投資最大的好處是你沒(méi)有人會(huì)逼你買具體某個(gè)公司。
3.能力圈
可以通過(guò)護(hù)城河的分析，看看公司股價(jià)下跌是暫時(shí)性的原因還是護(hù)城河遭到侵蝕(長(zhǎng)期的)，經(jīng)濟(jì)護(hù)城河能夠幫助我們對(duì)所謂的“能力范圍”做出定義。這樣可以把寬廣無(wú)限，無(wú)法預(yù)知的投資大世界，變成一個(gè)你能夠深刻領(lǐng)會(huì)和盡情享受的理財(cái)小家園。
自己：這個(gè)也給我們提供了一個(gè)思路，通過(guò)護(hù)城河確定自己的能力圈，只做自己看得懂的，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高確定的企業(yè)進(jìn)行投資。
4.關(guān)注馬匹而不是騎師
作為投資者你的工作是關(guān)注馬匹，而不是騎師。為什么這么說(shuō)?經(jīng)濟(jì)護(hù)城河是企業(yè)常年保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的結(jié)構(gòu)性特征，是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以復(fù)制的品質(zhì)。
自己：邱國(guó)鷺說(shuō)道“行業(yè)格局決定結(jié)局”，有些行業(yè)格局好，競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有那么慘烈，產(chǎn)品差異化明顯，有些行業(yè)同質(zhì)化明顯，競(jìng)爭(zhēng)慘厲。我們需要選擇差異化明顯，有定價(jià)權(quán)的公司。
巴菲特的選擇是同時(shí)擁有護(hù)城河的業(yè)務(wù)+優(yōu)秀的管理層。他作為一個(gè)大型的投資機(jī)構(gòu)，很多時(shí)候都是能夠把整個(gè)公司購(gòu)買過(guò)來(lái)，或者入主董事會(huì)，這樣對(duì)管理層就有很深入的了解，但是作為個(gè)人投資者，對(duì)管理層的了解有限，盡量選擇有結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
5.市場(chǎng)份額大不代表有護(hù)城河
很高的市場(chǎng)份額，知名的品牌，這些企業(yè)是否擁有護(hù)城河了?未必。
擁有巨大的市場(chǎng)份額并不一定代表有護(hù)城河，需要看它是如何贏得市場(chǎng)，這將有助于我們認(rèn)識(shí)企業(yè)的主導(dǎo)地位是否堅(jiān)不可摧。某些情況下，市場(chǎng)份額并不能給企業(yè)帶來(lái)任何優(yōu)勢(shì)。
自己：騰訊在即時(shí)通訊領(lǐng)域擁有很大的市場(chǎng)份額，騰訊這樣具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、轉(zhuǎn)換成本高和先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，后來(lái)者很難顛覆其在即時(shí)通訊領(lǐng)域的地位，這樣擁有護(hù)城河的高市場(chǎng)份額才能給股東創(chuàng)造持續(xù)的收益。我們想一想，如果其他即時(shí)通訊軟件需要戰(zhàn)勝騰訊，首先也得弄個(gè)幾個(gè)億使用它即時(shí)通訊軟件的用戶，才能跟騰訊競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)展幾億用戶很難，以前的移動(dòng)“飛信”，支付寶的“即時(shí)通訊”功能都沒(méi)有在即時(shí)通訊領(lǐng)域撼動(dòng)過(guò)騰訊的霸主地位。
有些市場(chǎng)是靠補(bǔ)貼或者低價(jià)獲得的，像ofo這樣的企業(yè)，通過(guò)大量燒錢，客戶轉(zhuǎn)換成本低，市場(chǎng)份額大也沒(méi)用。像京東這樣的企業(yè)如果僅僅只是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)力也比較少，像當(dāng)當(dāng)，聚美優(yōu)品和唯品會(huì)等都是購(gòu)物網(wǎng)站，很難發(fā)展壯大，客戶從一個(gè)網(wǎng)站到另一個(gè)網(wǎng)站很容易，京東通過(guò)構(gòu)建自己的物流配送體系，提升用戶的消費(fèi)體驗(yàn)，才從這些BtoC網(wǎng)站中脫穎而出。
6.管理層
管理對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響并沒(méi)有我們想象的那么大，在絕大多數(shù)情況下，個(gè)人對(duì)大規(guī)模組織所能帶來(lái)的實(shí)際影響都是有限的。
更重要的是，我們?cè)谔暨x優(yōu)秀管理者的時(shí)候，不可能預(yù)知未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，因?yàn)閭�(gè)人的未來(lái)本身就是很難預(yù)測(cè)的。首要目標(biāo)就是要了解我們對(duì)企業(yè)未來(lái)績(jī)效抱有的信心是否理性。
評(píng)價(jià)管理層更多的事后見(jiàn)之明，事先能夠作出恰當(dāng)評(píng)價(jià)的可能性微乎其微。我們很少會(huì)在商業(yè)媒體上看到“未來(lái)十年的管理奇才”之類的預(yù)測(cè)。
自己：管理層并不是不重要，而是很多事情無(wú)法事前預(yù)知和衡量，我們盡量選擇擁有寬闊護(hù)城河的公司。
7.弱水三千只取一瓢飲
如果某些行業(yè)擁有比其他行業(yè)更具結(jié)構(gòu)性的吸引力。就把精力集中到那些最有希望的對(duì)象身上。某些行業(yè)不具備吸引我們的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，通通放棄。不值得做的事情，就不值得花時(shí)間。
自己：我們做投資不需要對(duì)每個(gè)企業(yè)都熟悉，堅(jiān)持“能力圈”和“安全邊際”原則，獲取較好的收益可能性還是比較大。(張入文)
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